受近幾個(gè)交易日股市與債市雙雙下跌的影響，保險(xiǎn)股受到很大的拋壓，并出現(xiàn)了一定程度的下跌。但從近期總體情況來(lái)看，保險(xiǎn)股在一系列利好政策的推動(dòng)下，表現(xiàn)仍強(qiáng)于大市。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，隨著下半年市場(chǎng)的逐步復(fù)蘇以及監(jiān)管政策紅利的逐步釋放，保險(xiǎn)股有望走出一波獨(dú)立行情。

　　降息利好當(dāng)前低估值壽險(xiǎn)股

　　央行宣布，自6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率同時(shí)下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。中金證券保險(xiǎn)分析師唐圣波認(rèn)為，降息對(duì)當(dāng)前低估值且以分紅險(xiǎn)為主導(dǎo)的壽險(xiǎn)公司股價(jià)形成正面利好。

　　唐圣波認(rèn)為，估值水平是判斷降息對(duì)存量和新增業(yè)務(wù)價(jià)值綜合影響的關(guān)鍵。當(dāng)前壽險(xiǎn)業(yè)以分紅險(xiǎn)產(chǎn)品為主，降息對(duì)存量?jī)r(jià)值和增量?jī)r(jià)值的影響相背離。在目前市值中的存量業(yè)務(wù)價(jià)值占主導(dǎo)地位的情況下，降息對(duì)存量?jī)r(jià)值的正面影響也占主導(dǎo)，從而對(duì)股價(jià)帶來(lái)利好。

　　政策紅利釋放

　　有媒體報(bào)道，保險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)日前推出13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政（征求意見(jiàn)稿）。雖相關(guān)政策未正式公布，但據(jù)透露出來(lái)的信息看，此次投資新政主要分為：原有投資渠道的規(guī)范和拓寬；創(chuàng)新投資渠道，如融資融券等；保險(xiǎn)資金委托投資管理人的增加和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的拓展。

　　研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資渠道放開(kāi)旨在分散風(fēng)險(xiǎn)、改善資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，預(yù)計(jì)提升長(zhǎng)期投資收益率至5.9%。同時(shí)，放開(kāi)投資渠道還可以優(yōu)化保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，平滑收益率波動(dòng)，降低保險(xiǎn)公司投資和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月20日，保監(jiān)會(huì)又下發(fā)《關(guān)于貫徹落實(shí)〈“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實(shí)施方案〉的通知》，要求大力發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)，積極服務(wù)國(guó)家醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革。

　　專(zhuān)家指出，醫(yī)改“十二五”規(guī)劃已出臺(tái)數(shù)月，保監(jiān)會(huì)此時(shí)大力推動(dòng)健康險(xiǎn)發(fā)展，顯然，政策創(chuàng)新已開(kāi)始向承保領(lǐng)域推進(jìn)。健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)是我國(guó)壽險(xiǎn)未來(lái)需要重點(diǎn)發(fā)展且前景廣闊的領(lǐng)域，繼健康險(xiǎn)之后，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)將是下一個(gè)重大政策創(chuàng)新。

　　民資進(jìn)入對(duì)上市公司影響有限

　　保監(jiān)會(huì)6月21 日出臺(tái)《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于鼓勵(lì)和支持民間投資健康發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域、積極參與保險(xiǎn)行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，大力支持民營(yíng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士指出，民營(yíng)資本進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，是“建立健全保險(xiǎn)市場(chǎng)準(zhǔn)入和推出機(jī)制”的一部分，有利于活躍市場(chǎng)，但對(duì)現(xiàn)有上市公司還構(gòu)不成威脅。

　　專(zhuān)家表示，行業(yè)創(chuàng)新與改革將顯著改善公司盈利狀況與保單利潤(rùn)，此次監(jiān)管政策放開(kāi)的速度和力度都超出預(yù)期，并引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管政策創(chuàng)新的持續(xù)預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)將維持景氣，壽險(xiǎn)業(yè)將緩慢復(fù)蘇，一系列改革與創(chuàng)新的政策將支持保險(xiǎn)走出獨(dú)立行情。

　　國(guó)泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為，隨著保險(xiǎn)投資新政的不斷落實(shí)，承保創(chuàng)新（包括延稅型養(yǎng)老政策）逐步推出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（股市）已逐步釋放，基本面（包括壽險(xiǎn)保費(fèi)和業(yè)績(jī)）在恢復(fù)過(guò)程中，保險(xiǎn)股機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，下半年保險(xiǎn)股至少還有20%的上漲空間。

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